有色金屬高位分化露端倪

　　國(guó)際市場(chǎng)鋅價(jià)和銅價(jià)走勢(shì)日前出現(xiàn)較為明顯的分化。上周五，國(guó)際鋅價(jià)大漲85美元，銅價(jià)則跌34美元。基金對(duì)銅的持倉(cāng)*出現(xiàn)凈空倉(cāng)，上海期貨交易所上周五銅庫(kù)存大幅回落15％，但昨日銅價(jià)不漲反跌。相反，多數(shù)機(jī)構(gòu)期待鋅價(jià)出現(xiàn)歷史新高。分析人士指出，這預(yù)示著未來(lái)有色金屬同漲同跌走勢(shì)或?qū)⒏淖儭?nbsp;

　　鋅將超越其它金屬 

　　LME基本金屬上周五大多收高,3個(gè)月期鋅*終收?qǐng)?bào)2260美元每噸，直指紀(jì)錄高位2420美元。大多數(shù)交易商和分析師認(rèn)為，鋅可能出現(xiàn)迅猛上漲。LME一位交易商表示，鋅價(jià)可能被推升至新高，但完全是技術(shù)性因素，而非基本面因素。法國(guó)興業(yè)銀行認(rèn)為,鋅的表現(xiàn)將超越其他基本金屬。 
　　與此同時(shí)，德意志銀行在上周五的一份報(bào)告中指出，鋅將成為未來(lái)*被看好的基本金屬。不過(guò)該報(bào)告十分關(guān)注基本面情況。報(bào)告指出了供給短缺以及原材料難以獲取等基本因素。德意志銀行報(bào)告稱：“鑒于精礦供給受限,需求增加且?guī)齑娣�(wěn)步下滑,鋅市未來(lái)兩年還將出現(xiàn)供給短缺的情況,確認(rèn)其作為我們2006年基本金屬敞口中*被看好貨幣的地位�！眹�(guó)際鉛鋅研究組織(ILZSG)計(jì)算得出的數(shù)據(jù)顯示，2005年鋅市短缺43.2萬(wàn)噸。 
　　北京安泰科馮君從指出，2005年以來(lái)雖然鋅錠價(jià)漲幅很大，但基本面依然向好。低迷的加工費(fèi)和高的能源成本促使歐美地區(qū)38萬(wàn)噸的冶煉產(chǎn)能宣布*性關(guān)閉或者暫時(shí)關(guān)閉；鋅價(jià)高漲，公司利潤(rùn)顯著上升，工人要求分享高額的利潤(rùn)回報(bào)，導(dǎo)致罷工事件頻繁發(fā)生，從而造成某些冶煉廠減產(chǎn)；在牛市狀態(tài)下，冶煉廠盡量提高產(chǎn)能利用率，推遲正常檢修，一些冶煉廠因此而產(chǎn)生事故性停產(chǎn)。估計(jì)2005年全球鋅產(chǎn)量為1040.4萬(wàn)噸，比2004年增長(zhǎng)0.7％，其中西方國(guó)家比2004年下降0.4％，為663.8萬(wàn)噸。為此，鋅將成為未來(lái)明星。 

　　基金對(duì)銅持倉(cāng)現(xiàn)凈空 

　　雖然銅價(jià)在短期內(nèi)仍可能受到其他基本金屬走強(qiáng)而維持高位。但分析人士指出，與鋅價(jià)未來(lái)強(qiáng)勁走勢(shì)不同，國(guó)際銅價(jià)有可能因?yàn)榛�本面因素悄然變化而走弱。這種情況在基金的持倉(cāng)變化中開始顯現(xiàn)。 
　　*新CFTC報(bào)告顯示，截至上周五，COMEX銅基金持倉(cāng)發(fā)生微妙的變化，其中非商業(yè)性多單為23242手，非商業(yè)空單為25672手，出現(xiàn)了2400多手的凈空單，這是自2003年5月期銅大牛市以來(lái)基金持倉(cāng)的*凈空狀態(tài)，銅的牛市根基似乎開始有所動(dòng)搖。上周五上海銅庫(kù)存下降10129噸，下降幅度達(dá)到15%，但銅價(jià)并沒(méi)有受到這一消息的刺激而走高。當(dāng)晚LME場(chǎng)內(nèi)僅僅出現(xiàn)了*初的“恐慌性”買盤，但尾盤仍出現(xiàn)34美元的下跌。昨日上海期貨交易所期銅主力5月合約每噸下跌340元，報(bào)收于45360元每噸。其他各個(gè)合約也出現(xiàn)不同幅度的下跌。 
　　另外，一些境外機(jī)構(gòu)紛紛表示對(duì)銅價(jià)未來(lái)走勢(shì)持謹(jǐn)慎看法。CRU2月份報(bào)告認(rèn)為，隨著供應(yīng)和庫(kù)存的逐步增加，銅價(jià)將在今年晚些時(shí)候開始下調(diào)。報(bào)告指出，消費(fèi)者承受著過(guò)高銅價(jià)，而制造商們也被迫在高銅價(jià)壓力下保持著趨于枯竭的供應(yīng)鏈。如果銅價(jià)繼續(xù)保持上漲勢(shì)頭，消費(fèi)將盡量被壓制，從而出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化。從長(zhǎng)期來(lái)看，這將減少對(duì)銅的實(shí)質(zhì)消費(fèi)。
　　全球*大的銅礦生產(chǎn)商、智利國(guó)營(yíng)的Codelco日前也預(yù)計(jì)，今年全球銅價(jià)將見(jiàn)頂。該公司首席執(zhí)行官Villarzu日前表示，主要經(jīng)濟(jì)區(qū)域增速在下降，而且銅價(jià)持續(xù)上漲也導(dǎo)致需求在逐步下滑。盡管預(yù)計(jì)今年中國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)將達(dá)到12％，但他表示，銅價(jià)不可能無(wú)限制漲下去，銅價(jià)飆升將抑制需求；且全球經(jīng)濟(jì)放慢，也可能導(dǎo)致全球銅供應(yīng)過(guò)剩。